数字货币——触手可及的神话

 从去年到现在，数字人民币钱包的功能、应用场景正不断地丰富，试点区域有深圳、苏州、雄安、成都、北京、上海等。

    央行数研所已经与多家互联网科技公司、支付公司签署战略合作协议，建立数字人民币生态体系，正不断探索指定运营机构和其他的商业银行以及其他商业机构的合作模式。

    从数字人民币APP来看，目前六大行的数字钱包子钱包都有了滴滴出行、京东APP、京喜APP、京东金融、哔哩哔哩和善融商务，工商银行还接入了美团骑车。

    关于数字货币的研究数量早已汗牛充栋，一旦某个领域的研究超过某个临界点，似乎就有很强的要“付诸实践”的冲动。毕竟“知-行-知-行-知...”，如此循环往复。

    数字货币不同于目前的“现金”，是内生于网络的货币，不具有实物形态，是纯电子形态，因而，不具有当前现金与存款这种可以将实物与运用分离的特点。

    存款由现金派生，对存款的转账并不伴随现金的移动，“钱”和“账”是分离的；但是对数字货币而言，“钱”和“账”是一体的，“账”动即“钱”动，这一点在比特币的运行环境中表现非常明显。

    因此，应用数字货币的社会，本身很可能就是“现金社会”。

    区块链技术具有点对点支付、账本防篡改等优点，使企业和个人可以减少对基于银行账户的支付体系的依赖，更方便地加入网络中完成经济活动，会加速金融脱媒进程。

    这种行为改变很可能对商业银行的经营模式、中央银行的货币政策及货币行为都产生不同程度的影响，比如货币乘数大为削弱会对货币供给政策产生影响。

    较之电子银行尚未兴起时由银行体系支持的信用货币时代，人们的货币使用行为也许会更接近以使用实物货币为主的古代社会。

    一般的，货币体系的演进可分为两面：一是信用的演进，一是载体的演进。

    信用演进，是指货币代表着人类社会最高的信用背书。我们没有办法将私人部门的信用和政府部门的信用对立起来（这可能只存在于科幻世界里）。法定货币体系最终得以确立，是国家信用在绝大多数情况下优于私人部门信用，这本身是顺应市场发展的自然选择。

    国家与国家之间、国家和企业之间、企业与企业之间广泛存在信用竞争，但竞争的结果往往是政府信用，尤其是大国的主权信用更为优胜。在演进中，信用由预期固化为信仰。

    当前很多私人部门发行的“数字货币”充其量是数字商品或数字资产，没有进入一般等价物行列，没有主权信用背书，不是科学定义上的数字货币，其涨跌基于预期，而非信仰。

    比如美元化的本质其实就是美联储的信用部分或全部替代了他国的主权信用。

    载体演进，是指货币体系从商品货币向贵金属货币，最终向纸币、电子货币和数字货币演进。载体的演进意味着货币体系运行成本更低、更安全和更有效率。

    人类走遍天涯海角去勘探、开采和提炼黄金，却又把黄金深藏于壁垒更森严的金库中，这没什么比这种“货币安排”更浪费、更荒谬了...于是很自然的，货币体系从商品货币演进到数字货币。

    数字货币取代纸币和以银行卡为主的电子货币，本质上并没有改变货币体系的信用背书，全球主要货币所依赖的仍然是国家信用。但数字货币比较彻底地改变了货币的载体，使人类迎来了崭新的、更安全便捷的货币安排。

    区块链被人们认识主要起源于比特币。比特币的本质是数字货币，区块链的本质在于它是一个分布式账本，而货币系统本身就是一个账本，这是它们能够天然结合的一个原因。

    只不过，原来的货币系统账本是由央行控制和维护的，现在区块链则是分布式的（一说是“去中心化”），是大家一起共同维护的一个账本。

    资产证券化和区块链如何结合？（法拍房这种不良资产的证券化也是个很热的热点）

    数字货币的一个延伸在于代币，那什么是代币？就是把资产变成货币，代币作为资产使用权的证明，或者资产内在价值的所有权证明。资产变成货币，就是一种证券化。

    如果我们能够建立一个账本，将资产证券化池子中的资产，全部挪到这个账本上，基础资产的各种特征都做好标记，不断循环，按交易时间更新区块，不可篡改，定期跟踪，就能够实现资产证券化与区块链的一个有效结合。

    资产挪到账本，还需要从三个维度来看，一是资产，一是账本，中间需要一个开关或者说场景，形成一个映射关系，即将资产映射到对应账本上，实现“货币化”。中间层所需要的场景，最可能就是交易所，可实现资产和货币的交易。

    如果区块链技术被滥用，很可能会酝酿很大的风险，比如前几年的比特币投机潮一样。

    如果区块链在交易活动中的跟踪、项目资金使用的全程监控以及智能资产合约所需要的风险控制措施等效用发挥不出来，只是利用分布式的分散管理效果，希望在没有一个第三方公信力机构的情形下保证信用，其结果会很容易搞得像P2P中的债权分拆分包一样，现实中的风险并没有缩小，只是被转移分散到广大投资人中去，最后出现我们看到的P2P机构跑路现象。更要防范的是，某些P2P曾将自己做的债权分拆，“伪装成区块链金融”。

    区块链技术在金融领域的运用，不仅是货币创造，而且是价值传输与公共账户。国内外很多金融机构在价值传输，比如在支付结算、资产登记以及资产转让等方面都有积极的探索。

    同时，由于区块链是一个公开、透明、可追溯、不可篡改的分布式总账系统，区块链技术可有效降低支付、清算、结算步骤的出错率，同时监控每一步资金的流入流出情况，区块链有利于金融监管的一面。

    随着监管与市场主体对区块链技术的认识不断加深，以及该技术不断走向成熟来保证资产的真实性，资产证券化极有可能成为区块链最好的一个应用。